换个角度,解读贝索斯最后的股东信

36氪的朋友们2021-04-21
临别赠言,才是最有价值的信息。

编者按:本文来自微信公众号“许树泽树我直言”(ID:shuzeshiwo),作者:许树泽,36氪经授权发布。原标题:《树泽:独家视角解读贝索斯最后的股东信》

和大家分享三个重要的数字:5%,0.5,3。

这三个数字是什么?

5%,这是中国上市公司的平均利润率,它代表100元的收入到手,刨去生产成本、运营成本和各项税费,真正拿到手的利润,只有5元。

0.5,这是上市公司的平均周转率,它代表价值100块钱的资产(资本、厂房、设备、专利、品牌等),一年能产出50块的收入。这是个效率指标,大家说的薄利多销,"多销"就是周转率,这个数字越大,效率越高,"多销"这事,就做得越好。

3,这是上市公司的平均杠杆率,它代表你用别人的钱做生意的能力,数字越大、撬动别人资源的能力越强。空手套白狼,无本赚大钱,请问谁不想。但天下没有免费午餐,别人的钱有成本(利息),别人的钱有期限。当你无法负担成本,又无法按期还钱,悲剧往往就会发生。所以杠杆虽好,但它必须有度。

把这三个数字相乘,5%*0.5*3=7.5%。树泽希望大家能记住这个数字,它就是普通人投资普通公司能得到的普通回报,它既不会太多,也不会太少,它就是7.5%左右,这就是在一个充分竞争的市场中,资本应该获得的平均收益率。

你想获得更多?那么前提一定是企业能赚得更多。可是,企业凭什么赚得更多?别人只能赚到5%的平均利润率,为什么你(投)的公司能赚到10%甚至20%的利润率?

究竟是什么神奇的力量,让我们能摆脱"平均"的巨大引力?

正好,最近树泽阅读了贝索斯写给亚马逊股东的最后一封信,找到了答案。亚马逊是2000年互联网泡沫中硕果仅存的公司,它不仅活了下来,甚至成长为今天世界上最大的科技公司之一。

很多人说今天互联网泡沫,很像是二十年前的故事重演。如果真是这样,那亚马逊为何"活了下来",就很值得我们去探寻答案。

贝索斯在这封信的结尾特别嘱咐,还有最后一件极其重要的事情,必须传授给大家。他希望所有亚马逊人必须铭记在心。然后,他引用了理查德·道金斯(当代达尔文)在《盲眼钟表匠》中的一个故事,来阐述这个极其重要的事:

生命避免死亡,必须付出很大的努力才能达成。如果顺其自然“随它去”,身体就会与环境达成平衡状态,也就是死亡。

如果你测量生物体内的温度、酸度、水分或电荷,你会有个惊人发现,你体内的这些参数,与周围的环境有巨大不同。

比如,我们的体温通常比环境温度高,在寒冷地区,我们的身体得费很大的劲,才能努力保持温差。但当生物死后,身体就停止干活,温差消失,最终体温与环境一致。

除了体温的案例之外,比如,在干旱地区,动植物都得努力保持细胞中的含水量。可是,这又得付出更大的努力。因为大自然的法则,水分总是从湿度高的地方流向湿度低的地方。所以,干旱地区的动植物就得对抗这个自然法则,如果不主动防止体内水分流失,那么最终它们就会和环境融合,结局就是死亡。

贝索斯讲这个故事到底是什么意思?直白一点就是说,作为有机体的生命,活着就得努力,活着就是奋斗,否则,有一股强大的力量,会拉扯生命与环境融合,最终归于寂灭。

查理·芒格曾经说过,大多数大公司必然会衰落,大多数小公司必然长不大。贝索斯在信的最后,谆谆叮嘱亚马逊的同仁们,就是希望让它们能够用生命力对抗这个自然法则。

树泽在大师课中曾经讲到,在投资的世界中,有且只有两个力量强大的自然法则:

· 复利增长的巨大升力

· 均值回归的强大引力

举例来说,过去二十年,亚马逊在贝索斯的掌舵下,获得了强大的飞轮效应。贝索斯在二十年前的Day1,确立了用户体验第一的发心。

如何让消费者获得更好的体验?答案是更多的商品,更便宜的价格。

如何获得更好、更便宜的价格?答案是加大采购量,获得规模效应,引入更多的供应商。

如何获得更大的采购量、引入更多供应商?答案是用户增长。用户体验不断提高,用户增长数量就越多。

你发现,它从用户体验开始,到用户体验结束,形成了一个首尾相连、不断反馈循环的圆圈。这就是互联网人最爱说的闭环,贝索斯本人把它叫飞轮效应。

但正如物理学大师费曼所说,一个事叫什么不重要,它是什么最重要。不管它叫闭环,还是叫飞轮,这件事的本质,就是系统正反馈带来的自我强化,它越大越强、越强越大。没错,这就是复利效应。

如今的时代,人人嘴上都在谈复利、找复利,但是很少有人去像这样思考,如何去搭建这样一个因果循环,从产出到产能,从起点到终点,不断强化的系统。

复利增长是个循环系统,它不是5%、10%、20%这样具体的回报率的数字,它需要你自己去搭建这样一个环环相扣的循环系统。

反过来,如果做不到复利增长和自我强化,那么必然落入另外一个自然法则,就是强大的均值回归,它会把你拖入和环境融合的平衡状态。

就像我们开头说到的,如果你不付出特别的思考和努力,那么即使你有10%的利润率,也会被均值回归法则拉扯到5%的平均水平。如果同行在做什么,你也在做什么,那么不仅没有超额收益,按照自然法则,与环境平衡的结果,平均即终结。

最后,贝索斯临别之际,给伙伴们写了几条极度诚恳的建议:(下面括号内不是原话,是树泽的批注,方便理解)

1-保持善良(关乎选择)

2-坚持独创(摆脱引力)

3-创造的东西要比消费的多(欲望和购买力的前提是你先创造价值)

4-永远记得摆脱环境的引力(平均即终结)

5-现在,仍是Day1(永葆初心不变)

这几条,树泽已经记下来了。也值得你把它记下来,将来讲给孩子听。

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