特斯拉终于便宜了

陈博2021-03-10
特斯拉的不败神话终于破灭了。

编者按:本文来自微信公众号“陈博每日观察”(ID:CHENBOviews),作者:陈博,36氪经授权发布。

吹得有多高,摔得就有多狠。

特斯拉正在向全球股民以身示范这一恒久不变的定律。

2021年,一季度还没完,以特斯拉为首的新能源汽车股票就开始急转直下。于是,特斯拉的神话开始破灭,马斯克的心脏也开始颤抖了。

特斯拉并没有那么值钱

我曾不止一次强调过:特斯拉太贵了,不值这个钱。当然,我说的不是车,而是股价。

2020年的特斯拉是资本市场中最耀眼的启明星,在它的明星光辉照耀下,不仅点亮了美股上涨的启明灯,更是点燃了新能源车企们蠢蠢欲动的心。

去年,虽然特斯拉的产品在持续降价,但这丝毫不影响特斯拉股价的狂增猛涨,一年之内累计涨幅超10倍,市值也突破了6000亿美元,妥妥地把“硅谷霸道总裁”马斯克送上了全球首富的位置。

同时,在2020年,标普500指数收盘创历史新高,全年涨幅达到16.26%。其中贡献最大的就是特斯拉,全年涨幅高达730.42%。

特斯拉真的有这么值钱吗?

诚然,不论是科技力量还是人资物力,特斯拉都是一家实力超群的好公司,但即便特斯拉的销量再怎么好,产品的科技噱头再怎么多,它也绝对不值900美元如此之高的股价以及超6000亿美元的市值。特斯拉的股价远远透支了它未来N多年的发展。

我曾经做空特斯拉,但实在是没能抵住市场上众人对特斯拉空前绝后高涨的热情,无奈做空失败。从那时起,我也留下深刻的教训,那就是千万别轻易做空股票,我在之前的炒股经验文中也曾谈到了这一点(这才是炒股最关键的点!|随想)。

即便我做空的特斯拉的结果没有预想中的那么顺利,但我能肯定的是想要做空特斯拉的绝非我一人。过去一年,特斯拉是被做空次数最多的股票,有太多的专业机构都曾指出特斯拉的股票贵得极其离谱又名不副实。

尽管有很多空头,但多头更是热情。去年,随着全球货币超发,有大量钱融入股市,像是特斯拉这样的全球白马股自然就成了众股民和机构追捧的头号玩家。

特斯拉的魅力从来不仅限于自身的光鲜亮丽,它还会像一个带头大哥一样把资本的光环普照给他周边的小弟。去年,不仅特斯拉的股价冲出了大气层,中国新能源三小强也体验了一把什么叫做“一人得道,鸡犬升天。”蔚来汽车股价高涨了近27倍,跃身成为中国最贵车企。此外,像是比亚迪、宁德时代等公司也是顺着特斯拉的这场世纪大泡沫一路拔高。再说句好笑的,“万事俱备只欠一辆车”的恒大汽车都成了港股第二大车企。这能说明什么?还不都是特斯拉的妖风吹得太猛烈了。

特斯拉还会继续下跌吗?

2020年,如果要说美股有泡沫,那么最大的泡沫肯定是科技股中的新能源汽车。近日,特斯拉带来的一系列闪崩效应,终于让新能源汽车的神话故事暂时告了一段落。

造成此次特斯拉暴跌的原因是什么?

导火索就是马斯克购买了比特币。今年2月初,特斯拉在提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中披露,特斯拉已买入价值15亿美元的比特币。在特斯拉购入比特币的消息传出后,比特币的价格也是一路飙升。截至今年2月中旬,比特币价格攀升至近6万美元。然而,自此以后,比特币的价格就累计下跌了近20%。与此同时,特斯拉的股价也累计下跌了30%。

马斯克其人有时候会冷不防的“幽默”一下。早在2018年,马斯克就曾在一档直播节目上,在数以万计观众面前公开抽大麻、喝威士忌酒,一度把公司闹得人心涣散,包括2位高管在内多位员工离职,股价也开始暴跌。最近大谈数字货币也许也是马斯克的某种幽默。

像是以特斯拉为首的新能源车企,他们现在最需要知道的就是到底什么是泡沫。

泡沫好比是在悬崖边上骑马,一旦势态变得不受控制,就算把缰绳拉得再紧都得人仰马翻。大多数特斯拉的投资者都是加了杠杆的,显然特斯拉早就成为了一个巨型的赌场。一旦跌起来,就会像是位置正处于下落点的过山车一样,会以最大的重力加速度急速下滑。

最近四周以来,特斯拉股价连续暴跌,离最高点跌去超过40%,自去年12月4日以来首次跌破600美元,市值蒸发2686亿美元。在特斯拉急剧下跌之后,有人吐槽说:去年一月的特斯拉才几十美元,下边还有很大的空间,别担心。

这话看似调侃实则很有道理。依我来看,特斯拉的股价在300美元左右是最合理的。当前特斯拉股价为563美元,离300美元这个数字还有50%的下跌空间。

现已入局新能源汽车赛道的企业本都是同林鸟,“大难当头”前必然没有人能安然无恙地各自飞。特斯拉既然能让与新能源汽车有关的一切公司涨起来,那它自然也能带着它们一起跌下去。比如,新能源汽车三小强中股价泡沫最高也最离谱的蔚来,最近也并不太平,离最高点已经跌去了近50%。蔚来之所以能够有今天的地位,无非是因为合肥政府砸钱砸得比较猛烈。但事实上,即便蔚来的规模要大于理想和小鹏,但整个车企的健康程度却远不及后两家。很有可能会一夕之间跌回解放前。

不论怎么看,此次新能源汽车股价下跌都是一次理性的估值回调。泡沫迟早是会破裂的,回调的趋势也会进一步加大。最近有人来问我:到底能不能抄底?我个人认为,我们还得要继续观望一阵才能得出答案,毕竟以特斯拉为首的新能源车企还有很大的回调空间。

新能源汽车股票的稀缺性正在消失

去年涨得有多疯狂,如今跌得就有多魔怔。这是新能源汽车行业最真实的写照。这场狂跌暴涨的背后透露的则是新能源汽车股票最大的弊端,那就是股票逐渐消失的稀缺性。

在新能源汽车的高光时刻,百度小米、FF、恒大等一系列公司都杀入了造车行业。紧接着新能源汽车的概念就开始一路飞升。现在回头一看,大家都走上了跌跌不休的道路,其中下跌最狠的就是百度,离最高点下跌了35%。

为什么一开始只有以特斯拉为首的少量企业能在新能源汽车这个赛道混到风生水起?

这是因为这样的高新科技企业数量少,所以众人才会给予它们厚望。因为像是特斯拉这样的车企是行业里面少数的垄断者,一旦投资成功翻个几十、几百倍岂不快哉?正所谓“物以稀为贵”,一旦参与的人数太多,就很容易变成鱼龙混杂的大市场。

现在很多投资人都逐渐察觉,电动车并不是什么稀奇产物。因为当下整个新能源汽车产业的形式就是不管一家企业专不专业、是不是车企,但只要有钱就能把磨盘推起来。

未来中国必然会把整个新能源赛道变成百车大战,就算是几百车大战也不足为奇。现在的新能源汽车大战和当年的手机大战如出一辙,一家公司只要能找到某个地方政府来扶持,然后再找像是华为、百度之类的大厂购买平台,最后再花点钱买一个汽车代工厂,就能打出一副好牌。

一旦“百车大战”的那一天真正到来,大家就会进入“贤者时间”,会突然对像是新能源汽车三小强这样的企业索然无味。再回过来头来仔细想想,甚至都会觉得连特斯拉也水平一般。即便现在特斯拉的神话写得比谁都认真,但真要是把特斯拉与三小强放在同一杆天平上,孰轻孰重还真不好说。

当前,特斯拉最大的卖点就是自动驾驶功能,但以中国的交通拥堵程度来讲,有几个人敢撒开手让车跟着智能系统在马路上横冲直闯呢?说白了,这都只是特斯拉吹嘘的概念而已。

总的来讲,上一轮的新能源汽车的热潮降温在即。回调对于特斯拉以及整个行业都具有非常积极的意义。不论是行业从业人员还是投资者都能重新回到健康的心态,以正常的市值重新出发。此外,在这过程中必然还会有大量的新玩家涌进来,百车大战在所难免,只有经历过一场刀光剑影的“厮杀”,真正的王者企业才会站起来。而只有这样企业才能给消费者提供最有性价比的服务。

如高德纳新技术曲线所描绘的一样,技术成熟曲线分为五大阶段:技术萌芽期(Technology Trigger),期望膨胀期(Peak of Inflated Expectation),泡沫化的谷底期(Trough of Disillusionment),稳步爬升的光明期(Slope of Enlightenment)和实质生产的高峰期(Plateau of productivity)。

现在的新能源汽车恰好处在了泡沫化的低谷期,等到时机成熟时必然会再次慢慢回升。同时,整个新能源汽车行业的发展也会更加成熟。特斯拉仍是我最看好的车企,除了贵基本上没太大瑕疵。如果特斯拉能跌到300美元以下,我个人认为咱们还是可以考虑考虑买点儿特斯拉的股票。

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