市场要闻丨10年期美债收益率升破1.6%,美股重挫,鲍威尔安抚无效?

王林 · 2021-02-26
价值股的股息增长率将更受益于经济复苏

尽管美联储主席鲍威尔再三强调将在较长时间内维持货币宽松,但美股仍持续走低。

周四道指收跌560点,标普500指数跌幅2.5%,创一个月来的最大单日跌幅,纳指重挫3.5%,为去年10月至今的最差单日表现。

市场分析称美债利率上行杀估值,这是近期市场恐慌的原因。

受美国经济恢复与通胀预期上升,昨日十年期美债收益率短线飙升20多个基点,最高触及1.614%,站上一年多高位。

随着经济逐步复苏,消费市场出现供不应求局面,投资者担心通胀抬头。这或促使美联储在可见的未来意外宣布货币政策正常化。

而一旦加息,上市企业的营收提振或难以追上借贷成本的增幅,进而导致股票市场下跌。

股息贴现模型估值公式(DDM)也可以提供理论解释,十年期国债收益率相当于该公式中的无风险利率。基准利率越高,国债收益率越高,股票的价格将越低。

中信证券分析称当前美债收益率上行并不意味着美股下行趋势性拐点出现。未来美股股价进一步上涨仍可能通过股息增长率或者盈利增速上修来对冲估值下滑等来实现。只不过价值股的股息增长率将更受益于经济复苏,与成长股相比,其相对投资价值日益凸现。

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