华尔街GME游戏驿站散户逼空真相,韭菜真能收割镰刀吗?

有饭研究2021-02-01
说点还没人说的,事实之上的真相。

过去一周,全球最受关注的事件莫过于美国散户和做空机构的对垒。他们在二级市场上,对游戏销售公司游戏驿站的股票(股票代码GME,下方均使用GME)展开了争夺。

这个事件相对于其他美国的故事,在中国更加受到关注,因为一夜暴富的“普世”吸引力之外,还有中国式劫富济贫的侠客梦,以及敌人内部乱套的“爽快感”。

今夜,我们都是恒山人?

然而世事往往没有这么简单,表面上为散户说话的可能只是扮猪吃老虎,一夜暴富的传奇就跟所有击鼓传花的骗局一样,谁接最后一棒谁是傻子。

而且在这个事上,即使是吃瓜群众,也有可能吃到自己身上。

发生了什么?史诗级一夜暴富,韭菜收割镰刀?

很多媒体,包括游戏行业媒体都介绍过了。我们就不详细展开说了。

高度概括一下就是,游戏销售公司游戏驿站的股票GME,主营业务在线下。所以在美国股市里,一方面因为Steam等线上游戏销售平台不断壮大,长期不被看好,另一方面,加上疫情的影响,面临倒闭的威胁。因此被大量做空。

GameStop

这事儿之后,在互联网上,聚集于名为Wallstreetbets轮胎的股民决定联合起来,一起买GME的股票,使股价升高,让空头赔钱。

一些散户用Leo和Sprint表达反哺情怀

截止到目前,GME的股价已达325美元,距这波行情开始时的20元(也不过就是1月12日)左右,已涨超过16倍。最高价达483美元,超过24倍。2周,十几倍,还打什么工?美国毒贩还卖什么粉?赶紧和论坛里的带头大哥一起炒股啊,对吧?

更何况,这波一夜暴富的梦之外,还夹杂着长久以来对华尔街的怨恨,对机构掌控财富和游戏规则的不平。

专门从事商业报道的媒体CNBC,针对这次事件的采访,受访人ChamathPalihapitiya(Social Capital的CEO,Facebook前高管,金州勇士队的老板)的观点可见一斑:

华尔街上的对冲基金开小会做交易,还不如论坛上的公开透明讨论。从特斯拉股价的历史来看,所有的对冲基金都错,所有的个人投资者都对,凭什么对冲基金就一定要比个人投资者对?对冲基金只开放给大户投资而不开放给个人投资者,现在个人投资者赚钱了就不满了要限制个人投资者,凭什么?

ChamathPalihapitiya

这位被采访者,还并不是散户的代表,他自己是金字塔顶的那帮人。

他说的逻辑看上去没问题,其实不是什么好人。

问题是,韭菜真的能赢吗?

听上去很刺激,很激动,是不是?

但是,散户真的会赢吗?

这个问题和另一个投资新手进场问的问题有点类似,牛市里股票都涨,大家都赚钱,那赚的钱是从哪里来的?

单纯觉得这个事是散户揍爆了空头,有点幼稚。有几个事实,在其他文章里没怎么被提到。

1 机构比散户掌握的信息多

近年爆红的免费券商,散户基地Robinhood的一个盈利手段就是出售用户的交易数据。因此还被质疑过,也被SEC罚过。

也就是说,买这些数据的机构/个人,看这些数据,就等于是打斗地主,他们能看到对手的牌。这种类似的数据,机构手里比较多。也就是说,一般情况下,机构能掌握的信息比散户手里多。

2 计算机操作、AI化、量化交易盛行

在掌握足够信息之后,电脑可以根据设定好的模型,或者AI判断,在哪个价位买卖,可以利益最大化。虽然未必完全准确,但是大概率还行。

如果大家没有信息差,这种较量是对等的较量。

如果有信息差,比如大机构对散户。散户越做短线,越脱离基本面,越吃亏。

散户的优势是,对手不仅仅只有你一个对手,藏深一点。

3 做空和做多的风险是不对等的

做多,盈利无限,亏损最多全部亏完。

做空,盈利最多赚一倍,亏损无限。

所以做空机构,更倾向于短线,并随时利用其它工具来降低风险。

短时间内,可能来不及操作,但是只要有时间缓过来,就会有手段去解决。

比如很多视频和文章中提到,这次被散户暴打的空头MelvinCapital。

在筹到钱之后更理性的操作是,购买其他可以对冲风险的产品,而不是赶去购买本身就被爆买的GME股票平仓。

所以后来有报道说通过其他资本筹到的钱,也亏损掉,有饭是不太信的。当然,可能有一部分钱是要拿来交做空保证金的,这个就需要计算一下到底是平仓值,还是买对冲产品更值。大概逻辑是这样,只是想说明,其实不是没的选。

比如这些天,美股恐慌指数的相关产品都涨得比较高,不知道有没有空头为做对冲买的原因。

恐慌指数一度到了70%以上

举个例子,比如,大家去商场吃饭,你想吃的那家在排队,想吃得等2个小时以上,你已经特别饿了,再不吃就死了,另一家也挺好吃,那何必非要等呢?

再举个更恰当的例子,去赌场赌骰子,骰子的规则是,买大的人多开大,买小的人多买小。

散户买大,空头借散户的筹码买小。

买大的人多,一直在开大。也因为买的人越来越多,筹码的价格一直在上涨。

如果你是空头,有如下几个选择,你选哪个?

A 继续借散户的筹码买小,但是可能散户也无筹码可借了。

B 筹钱,买现价的筹码,把钱还上,但是在买的过程中,筹码的价格会继续涨,扩大自己的亏损,增加散户的盈利。

C 筹钱,换个赌前面相关东西的桌玩,比如赌是散户赢,还是空头赢(当然这种可能还是会影响前面那桌的情况)。又或者,赌筹码价格的波动率(这个相对就不太影响)。

这就是所谓的对冲——当资金量足够大的时候,去大量买入一个股票或者卖出一个股票,以至于会影响到股票本身价格的时候,机构都会相应的买一些做对冲的金融产品,保障更高的收益。

就目前公布的MelvinCapital在1月损失53%的情况来看,显然就是采用了其他工具/产品避险,不然以GME的上涨速度来看,早就应该爆仓赔光了。

4 在没有离桌前,谁也不能说自己是赌局的胜者

老韭菜都知道一句话,浮盈不算赢。没花出去的钱,就不算赚的。

这就回答了,所谓的牛市大家都赚钱,是不成立的,那么赚的是谁的钱?

谁接最后的盘,赚的就是谁的。

GME这场“闹剧”,还没有结束,还在继续疯狂的拉股价。

谁会接最后的盘?

机构吗?

5 GME股票的交易额非常大

上周GME的日交易额均超过100亿美金,最高295亿美金,成交量特别大的股票如苹果、特斯拉一般也就200多亿,这个资金量,可能只是小空头机构和散户在参与吗?

我更相信有不少机构互殴,新旧势力对垒。

6 GME股票波动率、振幅巨大,做多做空的期权交易都随时爆仓

散户基地Wallstreetbets上,很多人都推崇YOLO,也就是You Only Live Once,生命只有一次,所以要尽量作一把梭,因此特别推崇期权交易。

一般一张看多期权可能代表了10股或者100股的购股权,翻译过来就是加了相应的杠杆。

再看一眼GME的波动情况,可能一分钟就是百分之几、百分之十几上下,期权有可能短时间内无法达成买卖。

那么比如看涨10倍杠杆的期权,只要下跌10%,结果就是爆仓,全赔。

这跟很多人用杠杆买比特币,但其实没赚到比特币上涨的钱一样。因为杠杆太大,撑不住波动太大。

所以,综合上述几点,其实,你根本不知道谁赔谁赚。

券商不让买GME,是券商和空头沆瀣一气吗?

现在的媒体真的坏,大家不要被带了节奏。

券商真正停止GME买入交易的原因,散户券商Robinhood的CEO已经说了,是为了保护散户本身和Robinhood。

Robinhood的公关不过关,显然就不如本身处在金字塔尖,却满嘴仁义道德的Chamath。

你看,我们来解释散户可能并不是最终获利者,就用了上面这么大的篇幅,Robinhood作为利益相关方三两句就想把自己撇清没可能的。

其实美国社会的事,与其认为它是政治化的,不如认为它是商业化的。就是说,一切先看利益,特别是华尔街的事儿。

知乎上有位博主解释了Robinhood等券商停止买入相关股票的原因,非常专业,我们在阅读原文放上了链接,大家可以点击查看。

简单说就是,以前交易比较小的股票,突然交易大增之后,给券商带来了比较大的风险(可能保证金不够),所以券商只能暂停来避免自己的风险。

这周一定会有个说法,散户疯狂拉垃圾股会被制止

政府,绝大部分的市场参与者,希望的是相对来说稳定的增长。我们国家近年一直在推动去杠杆。还有在这次事件报道中,经常被引用的,保时捷收购大众汽车股票的轧空惨案,最后还是证券交易所出面,保时捷释放5%的股票让空头平仓,平息了事件。

为什么?

继续用赌场的例子举例。

小明和小红,各有100块,下棋,赢一盘赚10块,输一盘赔10块。连续输10盘,才会把钱全输掉。

正常情况下,可以玩很久,过来观看他们玩的人,会因为他们玩的时间长,对弈得精彩,越来越多。场面看起来越来越热闹,我们常用“生态越来越好”来形容这个情况。

如果100块一盘,立刻玩完。大家都没得玩也没得看。

回到10块一盘的情况上,慢慢的,看他们玩的人,不甘寂寞,开始赌小明和小红谁赢谁输,谁能连赢,能连赢多少盘……大家兜里都100块,一样的道理,一次下注10块,可以玩很久,还会接着吸引更多人来玩。

100块一注的话,是很刺激,但是也是跟上述情况一样,立刻玩完。

现在的情况,就很像这个举例。

2008年的金融风暴,就是因为房贷被包装成金融产品,加上百倍千倍的杠杆,在一次波动中,整个系统性崩溃,大家都没得玩了。如果没有这些百倍千倍的杠杆,波动小一些,就根本不会有金融风暴这回事。

所以大家担心的不是散户赚钱(那点钱在金融市场里真不算什么),而是散户以及躲在后面的机构想要一夜暴富的心态,给系统带来的风险。

不少人,持有Chamath的自由派的积极心态,一方面认为市场工具对所有人都是公平的,只要合法,只要能操作,怎么都可以,另一方面认为目前为止预计空头的损失在200亿美金左右,离系统性风险还很远。

这才是最坏的,因为实际上是不公平的,散户和机构掌握的资金不一样,能动用的资源、交易的手段,掌握的信息,都不公平。所以应该再想想说这种话的人,目的是什么。

其次,200亿美金在美股市场里可能的确不算什么,但是这种行为如果被默许,然后复制起来呢?

最可怕的是,有人把散户顶在前面,打着让散户赚钱的名义,一旦反对就以政治正确的名义打倒。

细思极恐。

所以,我们预测,这周美国政府方面,或者SEC,会有一些应对措施。或者说,有饭希望能有应对措施。

如果不制止的话,我们每一个吃瓜群众,可能都会变成受害者。就跟08年金融风暴一样。

Gamestop真的值这么多钱吗?

最后,再聊一聊GME股票承载的公司——游戏分销商Gamestop到底值多少钱的问题吧。

随着Steam的蓬勃发展,线上/数字游戏销售已经非常普及。游戏零售霸主之争,早就不是Gamestop和Steam的争夺了。在这个行业里,PC端Steam就是王,它的公司Valve还不上市。

其他平台,各自有数字版,都是自己平台销售。然后剩下一点可怜的实体份额,在美国,给到各超商(是的,超市里也卖如Walmart、Target、Costco、Bestbuy)和Gamestop。

近年来,Gamestop的关的店比开的店还多。财报里都写得很清楚。加上疫情的原因,大家更倾向于线上购买,实体店更加落寞,连续亏损。

所以,如果不是在论坛抱团炒它,香椽说的只值20元,真的只有多没有少。在Gamestop做出提升自己竞争力的调整之前,的确就是不应该买

不合理的事情,不会一直存在。

历史上的每次轧空,最后当事股票也都是惨淡收场(事件过后,迅速下跌)。

情怀是好的,但不要办坏事。

散户也应该赚钱,但是,君子爱财取之有道

巴菲特不是赢在一周赚200%,而是超过50年,每年20%。

股市,真正的价值,也不是爆炒一只股票,找接盘侠割韭菜。

而是作为企业的融资通道,帮助这些真正的价值创造者,一起获得成功。

最后一句,金融本身不产生价值,华尔街之狼,不如农民一口粮。

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