重返前十!掉队的天地源,还能跟上西安城运节奏吗

西部城事 · 2021-01-13
天地源何时配得上西安?

编者按:本文来自微信公众号“西部城事”(ID:xibuchengshi0518),作者:西部菌,36氪经授权发布。

岁末年初,各类榜单密集出炉。日前,中指研究院发布了2020年西安房地产企业销售排行榜。

与往年相比,这个榜单一个引发关注的点是,时隔数年后,终于有两家西安本土房企进入销售业绩Top10榜单——天地源以70.21亿元位列第九,紫薇则以64.51亿位列第十。

颇为巧合的是,这两家房企都来自西安高科旗下。

而天地源作为西北最大上市房企,陕西第一家、亦是目前唯一一家上市房企,自然吸引了更多的关注目光。

不过,恭喜之余,这家最近几年颇多坎坷的地方国资房企重返Top10,到底是回光返照,还是真正迎来转折点,一时间仍让人恍惚。

01

可能没有哪个行业像房地产这样,与一座城市的命运如此深度捆绑。

过去的几年时间,毫无疑问是西安这座城市的高光时刻:代管西咸新区,国家中心城市获批,“抢人大战”中大出风头……与此同时,西安房价也一路飙高。当然,这背后也有一批房企巨头的抢滩。

但对西安本土房企来说,过去几年却是一个被边缘化乃至出局的低谷期。被形容为“对内守土无方,对外扩张无力”的天地源正是其中的代表之一。

论在地产界的资历,天地源可一点都不浅。其1992年在上海成立,2003年借壳上市,打入资本市场的时间远早于碧桂园、恒大等一干地产大佬。

但起得早的天地源,却赶了个大晚集。

年报披露,2019年,天地源实现销售收入仅55.91亿元。在2019年克而瑞的榜单上,天地源的操盘金额为80.5亿元,位列172名。

1月11日,天地源发布2020年度第四季度经营简报显示,公司2020年度销售额达到109.5亿元,超额实现预期目标。而2020年,克而瑞销售业绩Top100的门槛为332.5亿——个中差距显而易见。

且不说与晚于自己上市的碧桂园等头部房企相比,就是和西北第一大房企隆记泰信相比,天地源也明显掉队了。

根据中指数据,后者2020年销售额已经达到340亿元,位列全国第91位。

起个大早的天地源走到今天这样的局面,确实让人唏嘘。

02

究其原因,当然是多方面的。

比如,外来“强龙”大举进军西安,且西安楼市“变天”的最近几年,天地源这只“地头蛇”,却遭遇了巨大的内部危机:

2018年8月15日晚,天地源发布重大事项公告称,公司于近日接到陕西省监察委员会留置通知书,因公司董事总裁李炳茂、副总裁马小峰涉嫌违纪违法,决定对上述二人采取留置措施。

外患内忧之下,可以说天地源“完美”错过了西安这座城市过去几年的城运窗口期。

当然,从更长远的角度看,它也错失了在全国圈地扩张的房地产黄金年代。

其实,有着国资背景,同时很早就在上海上市,天地源曾经是有机会的。与其他本土房企一般要在深耕大本营后再谋求全国扩张不同,天地源可谓一开始就已经“睁眼看世界”。

如早在2005年,天地源就提出了“1+3”跨区域发展战略,即以西安为中心的西部市场、以深圳为中心的珠三角市场、以上海为中心的长三角市场以及以津京为中心的环渤海市场的“品”字形区域布局。

但15年后,天地源官网所显示的定位仍是“立足西安,巩固上海、壮大深圳、发展天津”。

数据的变化轨迹,更能清晰反映天地源过去几年的艰难挣扎:

根据财报,2015年至2019年,天地源总营收分别为29.74亿元、37.25亿元、39.56亿元、52.67亿元、55.91亿元;实现归属于上市公司股东的净利润分别为2.07亿元、2.30亿元、2.54亿元、4.20亿元、4.24亿元。

如果说营收和净利润还有所增长的话,那么,在毛利润方面,天地源却似乎陷入了“长不大”的魔咒——2015年至2019年,其房地产业毛利率分别为25.55%、24.26%、22.79%、22.85%、25.74%。

03

那么,刚刚过去的2020年,天地源重返西安房企销售额Top10,这份成绩是否真的意味着转机已经到来?

四季度经营简报显示,2020 年 1-12 月份,天地源开工面积 121.44 万平方米,同比增加 27.71%;竣工面积 58.98 万平方米,同比增加 27.77%。

实现商品房签约面积 78.25 万平方 米,同比增长 33.31%;实现商品房签约金额107.6亿元,同比增长 42.56%。

同时,还相继摘获常熟、珠海、重庆地块。

多组数据的增速还算不错。但是,请注意——2020年前三季度,天地源实现营业总收入15.4亿,同比下降37.6%;实现归母净利润1.3亿,同比下降46.9%。

考虑到签约额与实际公司权益、最终营收的时间落差,其高增长的含金量,恐怕还需要在更长的时间才能看得更清楚。

负债方面,截至2019年12月31日,天地源公司借款余额为132.9亿元,累计净新增借款金额28.61亿元,累计净新增借款占2018年末净资产比例为83.65%。

而以房企公布的2020年中期业绩数据为准,全国百家房企中,踩中两道红线的橙色房企共有36家,其中就包括天地源。

身为国企,在仍未“做大”的情况下,依然未能幸免“三道红线”,个中警示,想必不难理解。

而根据公告,2020年,天地源还收到政府补助558.4万元。

一方面是债务承压,一方面号称要坚定实施“扬帆”战略。错过了黄金时代的天地源,在调控趋紧,融资空间压缩等多重利空因素下,未来要想拓展出更大的天地,需要的付出和努力不难想象。

一个值得注意的时间点是,2018年11月,天地源完成了工商变更登记手续“荣归故里”,这家西安国资房企终于变得实至名归。

但是,要追上西安的奋进步伐,与这座城市的城运同频,天地源,从企业治理,到质量管控、产品能力等等方面,都还有很长的路要走。

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