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市场要闻丨美国十年期国债收益率上升,大型科技股还能再创新高吗?

王林 · 2021-01-12
理论上,国债收益率越高,股票的价格将越低。

与2020年相比,美股大型科技股及成长股将因国债收益率的上升面临更多压力。

年初以来,10年期美国国债收益率已经上涨了20多个基点(即0.2%),在本周一达到了1.13%。尽管仍处于历史较低水平,但也创下了去年3月以来新高。策略师们表示,这意味着股市可能进入一个更加动荡时期。

十年期国债收益率相当于股票估值模型中的无风险利率。理论上,国债收益率越高,股票的价格将越低。

市场预期积极的财政政策及疫苗的推广将有利于国债利率进一步上扬。

就在上周,民主党取得佐治亚州参议院主导权后,十年期国债收益率突破1%的阻力位。分析称,与前任相比,拜登将能更有力推行万亿规模的财政刺激法案。长远来看,积极的财政政策有利于经济恢复,国债的避险需求会随之下降,而收益率将进一步上涨。

在大型科技股带动下,去年美国股市屡创新高。而国债收益率持续走高对股市,特别是成长型股票而言则是警告信号。

因久期更长,成长股对无风险利率更敏感,因此受国债利率上升的影响更大。这意味着亚马逊、苹果等大型科技股及其他高成长性股票或将放缓增长步伐。与此对比,价值股及周期股因久期更短,则受影响更小。

策略师们普遍预期今年标普500仍有望突破4000点,但通向这条路的过程将更加曲折。

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