从球童到超级投资巨星,「封神」后46岁功成身退,他被大佬们称为真正的人生赢家

冯仑风马牛 · 2021-01-06
他要做金钱的主人,不想累死在赚钱的路上。

编者按:本文来自微信公众号“冯仑风马牛”(ID:fengluntalk),作者:冯仑风马牛,36氪经授权发布。

封面题图|彼得·林奇

与巴菲特为代表的着眼于价值股和成长股的长期投资家不同,彼得·林奇属于典型的现代派投资家。现代派投资家是不管什么种类的证券,价值股也好,成长股也好,绩优股也好,只要是有利可图就买,一旦证券价格超过其价值就卖。

作为典型的现代派投资大师,彼得·林奇谱写了华尔街基金史上罕见的成功与传奇。他曾就职于全球最大的基金公司之一——美国富达投资集团。在他掌管富达旗下麦哲伦基金的 13 年间( 1977-1990 年),平均复利收益率达到 29% ,总投资收益率高达 27 倍,创下了当时有史以来最高基金业绩的神话。

惊人的成就,也使彼得·林奇蜚声于金融界。美国《时代》周刊称彼得·林奇为「全球最佳基金经理」;美国基金评级公司将彼得·林奇评为「历史上最传奇的基金经理」;《幸福》杂志则赞誉彼得·林奇为「超级投资巨星」……而一个让华尔街至今津津乐道的称呼就是彼得·林奇对自己的封号一一「股票天使」。

在人们眼中,彼得·林奇是一个投资天才,仿佛拥有点石成金的金手指,他对投资基金的贡献,就像乔丹之于篮球,「老虎」伍兹之于高尔夫;彼得·林奇将整个基金管理提升到一个新的境界,把选股变成了一种艺术。「美国共同基金之父」罗伊·纽伯格曾评价说:巴菲特、彼得·林奇和索罗斯是现代社会最伟大的三位投资家,我想用「天才」这个词形容他们。如果让我选择谁是最完美无缺的,整体来看,我只会选彼得·林奇。他的人品可称第一;他就像希腊神话中的大力神,在华尔街是个「神」级人物。还有一点让我钦佩的是,他知道什么时候退出,回归家庭。

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1944 年,彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕家庭。但不幸的是,在他 10 岁那年,父亲因病去世,全家的生活开始陷入困境。为了减轻家庭的负担,彼得·林奇半工半学,来到高尔夫球场当「球童」。

高尔夫球场向来是名流巨贾的聚集之地,他们除了打球外还经常喜欢交流投资观点。在当「球童」的过程中,彼得·林奇非常注重学习和倾听,从那些大佬的交谈中了解到了许多股票投资的技巧。

慢慢地,彼得·林奇对股票投资产生了浓厚的兴趣。上大学后,他开始有目的地专门研究与股票投资有关的学科。此外,彼得·林奇还一边进行实操,用仅有的打工收入和剩余的奖学金全部购买了飞虎航空公司的股票。不到两年时间,这家公司股票从最初的 7 美元上涨到了 33 美元,彼得·林奇逐渐抛出手中的股票来收回资金。这笔投资,不仅支撑着这位困难学生顺利完成了大学本科和研究生的学业,而且从此调动了彼得·林奇的投资天赋,他坚信在股票市场存在着巨大的聚财机会。

此后,在读研究生时,彼得·林奇利用暑假在美国富达投资集团找到了一份实习工作。富达公司当时在美国发行共同基金的工作做得非常出色,被华尔街形容为投资公司中的圣殿。彼得·林奇当时被主管分派做企业调研和撰写报告的工作,具体负责对全国造纸业和出版业公司的真实情况的实地调查分析。这份工作不仅使彼得·林奇打破了对股票分析行业的神秘感,并从此与富达结了不解之缘。

1969 年,从宾夕法尼亚大学沃顿商学院 MBA 毕业后的彼得·林奇成为富达公司的一名股票分析师。工作几年后, 30 岁的彼得·林奇就升任为富达公司的研究主管。这个工作为他更深入了解证券业务提供了良好的机会,也为他以后驰骋投资领域积累了丰富而宝贵的经验。

由于表现突出, 1977 年,彼得·林奇被升为富达旗下的麦哲伦基金的基金经理。在他掌管麦哲伦基金的 13 年间( 1977-1990 年),麦哲伦基金管理的资产规模从 0.18 亿美元增至 140 亿美元,平均复利收益率达到 29% ,总投资收益率高达 27 倍,创下了当时有史以来最高基金业绩的神话。当然,更令人惊讶的是,管理麦哲伦基金期间,彼得·林奇买过的股票总数高达 15000 多只,而且其中很多股票还买卖过好多次,赢得了「不管什么股票都喜欢」的名声。

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那么,彼得·林奇为何能持续战胜市场,并创造奇迹?有以下几个主要原因。

一、彼得·林奇是一个工作狂,非常勤奋,比其他人更加重视调研以获得第一手资料。

彼得·林奇每天早晨 6:05 就出门,一天要看的资料有 3 英尺(约 91.44 厘米)高;几乎每天晚上都要加班到很晚才回家,一年到头没有休息,甚至连晚上做梦梦见的都是股票。此外,彼得·林奇非常注重调研,他对上市公司的访问量(包括上市公司到富达访问、林奇到上市公司实地访问以及参加投资研讨会)逐年上升,有媒体记录, 1980 年 214 家;1983 年 489 家;1986 年高达 570 家。

彼得·林奇表示:我一直坚信勤奋必有回报。如果你考察 10 家公司,你可能会找到 1 只有意思的股票;如果你考察 20 家,可能会找到 2 只;如果考察 100 家就可能会找到 10 只。考察公司最多的人将在投资这场游戏中取胜,这一点一直是我的投资思想。如果自己不对上市公司进行调查研究,进行仔细的基本面分析,那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没用。

二、彼得·林奇十分灵活并且胆大。

彼得·林奇曾说,「在选股上,灵活性是关键,因为在股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。除了约翰·邓普顿之外,我是第一个重仓持有国外股票的美国基金经理。」彼得·林奇从早期的重点选择小盘快速成长股,到后期重仓投资大盘蓝筹股,尤其是汽车公司这样的周期股,并进军海外市场,投资外国上市公司股票,不断根据市场情况以及基金规模情况灵活调整自己的选股策略。同时,彼得·林奇从早期的频繁买卖换股,到后期的长期持有,不断灵活调整自己的投资组合管理策略。

三、彼得·林奇有一套正确的投资理念

在买入股票前,彼得·林奇把股票分析分成三个步骤。

首先以收益增长情况为依据对公司进行分类,针对不同类别采取相应的分析方法、资产配置和卖出策略。

其次是进行估值分析,根据市盈率、市净率等估值指标判断公司股价是否被高估。

最后研究公司未来发展的故事,彼得·林奇称此为「最想要了解的事」,投资者必须寻找能够推动公司收益持续增长的动力因素,投资者越能确定这种动力因素究竟何在,就越能够确定公司未来发展的前景。

在下单买入之前,彼得·林奇总会沉思两分钟并再次评估三个问题:一、我对这只股票感兴趣的原因是什么;二、公司已经具备哪些条件以取得成功;三、公司的未来发展将面临哪些障碍并如何解决。只有确信能够明了这些问题并对结果感到满意时,林奇才会真正买入一只股票。

买入股票之后,卖出的时机也十分重要,甚至寻找一个卖出点比买进点更重要。作为投资大师,彼得·林奇对卖出股票的见解独树一帜,他坦言,「多年来,我学会的一个经验就是像思考何时购买股票一样思考何时卖出股票」。彼得·林奇倾向于把资金永远留在股市里,根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换,这是典型的「选股不选时」,因为彼得·林奇根据经验认为自己根本无法预测股市的暴跌。

关于卖出股票,彼得·林奇的另一个重要观点是,如果投资者很清楚地知道自己当初买入一只股票的理由,自然就会清楚地知道何时应该卖出这只股。

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1990 年, 46 岁的彼得·林奇决定功成身退。关于退休的原因,主要是过去为事业牺牲太多。彼得·林奇不想辛辛苦苦一辈子只是做金钱的奴隶,累死在赚钱的路上。他觉得当赚的钱多到一定程度时,就要做金钱的主人,让自己享受更多的人生幸福。

退休后,彼得·林奇有更多的时间陪伴家人,教导孩子,在家里享受天伦之乐,或者一起去国外旅游,同时写书、做慈善、讲课等。他陆续出版了《战胜华尔街》、《彼得·林奇的成功投资》、《学以致富》等系列个人著作,成为全球最畅销的投资经典名著之一。巴菲特曾表示:如果我要送孙子生日礼物,我就买彼得·林奇的书给他们!

有人曾这样生动地形容世界三大著名投资大师:巴菲特「太完美」(即使是有什么不妥,也会有太多人帮着他粉饰),索罗斯太狡猾,彼得·林奇则和蔼可亲。的确,并不像华尔街许多投资家的身上被罩上了层层神秘光环那样,彼得·林奇在退休后将大量时间花在了投资经验的总结与归纳上,并毫无保留地公之于众。

以下是彼得·林奇的十条投资心得:

1.投资很有趣、很刺激,但如果你不下功夫研究公司基本面就买股票的话,那就会很危险。你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。

2.如果你研究了 10 家公司,你就会找到 1 家远远高于预期的好公司。如果你研究了 50 家公司,你就会找到 5 家远远高于预期的好公司。在股市中总会有让人惊喜的意外发现,那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。

3.根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测,集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。作为一个业余投资者,你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业,那么你肯定会打败那些投资专家。

4.如果你在 1 只股票上投资 1000 美元,即使全部亏光也最多不过是亏损 1000 美元,但是如果你耐心持有的话,可能就会赚到 1000 美元甚至 50000 美元。业余投资者完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票,但基金经理人则根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对于专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股,集中投资,业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。

5.当你持有好公司的股票时,时间就会站在你这一边;持有时间越长,赚钱的机会就越大。耐心持有好公司股票终将有好回报,即使错过了像沃尔玛这样的优秀公司股票前 5 年的大涨,未来 5 年内长期持有仍然会有很好的回报。但是如果你持有的是股票期权,时间就会站在你的对立面,持有时间越长,赚钱的机会越小。

6.在任何一个行业,在任何一个地方,平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司,而且发现时间远远早于那些专业投资者。如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票,那么就远离股市,把你的钱存到银行里,直到你找到一只值得投资的股票。

7.永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔得很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前,一定要先检查一下公司的资产负债表,看看公司是否有足够的偿债能力,有没有破产风险。

8.避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。我选择股票的方式基本是固定的。首先我会研究和分析价值被低估的公司,一般来说我会从非热点行业或者部门来寻找这些被低估的公司。

9.股市中经常会出现股价大跌,就如同东北地区严冬时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备,根本不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊,慌忙低价割肉,逃离股市,许多股票会变得十分便宜,对于事先早做准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。当然,如果你打算投资一个正处于困境之中的行业,那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票,而且一定要等到行业出现复苏的信号。

10.每个人都有投资股票赚钱所需要的知识,但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略,有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受别人影响,吓得赶紧抛掉手中所有的股票,那么胆小怕跌的你最好不要投资股票,也不要投资股票型基金。

资料来源

1.《战胜华尔街》,机械工业出版社,作者:[美]彼得·林奇,约翰·罗瑟查尔德,译者:刘建位等

2.彼得·林奇投资思想的启示,中国电力教育,李蓓

3.彼得·林奇,华尔街的股票天使,经济导刊,张锐

4.彼得·林奇,现代派投资家,新财经,萧广

5.彼得·林奇投资理念述评,商业文化(学术版),王晨宇

6.第一理财家彼得·林奇,金融博览(财富),薛阳达

7.彼得·林奇的成功投资,证券导刊,黄家坚

8.股票大王彼得·林奇,创业者,李明安

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