最前线｜开盘市值超870亿港元，“中国版宝洁”蓝月亮港交所上市

12月16日，带领无数中国家庭走向洗衣“液”时代的蓝月亮在港交所正式亮相。

36氪获悉，蓝月亮15日公告中显示其最终发行价定为每股13.16港元，共计发行约7.47亿股，净筹资达到95.8亿港元。挂牌首日高开超15%，市值已超870亿港元。

据悉，此次募集的资金约52.4%将用于提高品牌知名度，约35.6%用于公司业务扩充计划，10%用于营运等一般用途，剩余2%将用于研发。

股权结构显示，公司目前首席执行官罗秋平和董事会主席潘东为夫妻关系，IPO前两人通过ZED及Van Group Limited两家公司共计持有蓝月亮88.92%股份，为公司实际控制人。而高瓴资本作为蓝月亮最早的外部投资人，持股10%，为第二大股东。若以756亿市值计算，此次IPO完成后创始人罗秋平夫妇身家将增加近500亿元，而高瓴也将收获超20倍投资收益。

公开资料显示，蓝月亮成立于1992年，是国内较早从事家庭清洁剂生产的专业品牌之一，目前旗下拥有衣物清洁护理、个人清洁护理和家居清洁护理三大系列共73个品种的产品。

如果说蓝月亮培育了中国的洗衣液市场，那么高瓴资本就是助推其一“液”成名的重要帮手。

早前蓝月亮刚刚跻身国内洗手液品牌前列时，正处于国内洗护用品的快速发展阶段，以宝洁、联合利华为代表的外资巨头业已开始加快对洗衣粉、洗衣皂等衣物洗护用品的布局，但洗衣液的市场份额占比却不到5%。这让对消费市场极其敏锐的高领资本创始人张磊看到了商机。

于是，高瓴张磊说服罗秋平夫妇于2008年推出了蓝月亮首款洗衣液产品，同时邀请奥运冠军郭晶晶做代言人，并在央视投放大量广告。而新品营销拓展市场的费用让蓝月亮从2009年起首度由盈利转为亏损。

2010年，高瓴以4500万美元独家参与蓝月亮A轮融资，并于2011年继续追加103万美元。而短暂的业绩亏损也换来了蓝月亮在国内洗衣液市场的长期行业领先地位，到了2014年公司的盈利已经是原来的十多倍。

根据全球著名咨询公司弗若斯特沙利文报告显示，蓝月亮目前已连续11年（2009-2019）在中国洗衣液市场占据第一名宝座，洗手液也已连续8年（2012-2019）位居行业占有率首位。

招股书中提供的营收数据也从另一方面印证了蓝月亮近年的发展实力。2017至2019年蓝月亮营收从56.3亿港元增至70.5亿港元，复合年增长率达11.9%，其中，衣物清洁护理产品营收占比最大，2019年已达87.6%。同时2019年公司三大产品毛利率均超过63%。2020年上半年虽受新冠疫情影响营收同比下滑10%，但净利润仍较去年同期增长38.53%，达3.02亿港元。

图片来源：蓝月亮招股书

此外，从销售渠道上看，蓝月亮的线上线下发展布局经验都是行业内值得参照的范本。

2012年蓝月亮就已在天猫开设旗舰店，较早进行电商渠道转型，此后又与京东签订独家协议。数据显示，蓝月亮近年来线上销售业绩增长迅速，2019年线上销售额总业绩占比已达到47.1%。其中洗衣液线上零售销售额就占据了33.6%的市场份额，是第二名14.8%市场占比的两倍。

同时，深入下沉市场也是其建立起庞大洗衣液市场版图的战略之一。上至大卖场，下到零售便利店，目前蓝月亮已经有1403家线下分销商，覆盖了全国超过2600个区县的零售销售点。

但事实上，目前仅就洗衣液这一单一品类而言，蓝月亮行业“第一”的宝座坐的并不够稳当。弗若斯特沙利文报告称，2019年蓝月亮占国内洗衣液整体市场份额与第二名纳爱斯仅相差0.9%。

此外，不同于宝洁拥有汰渍、碧浪，联合利华在奥妙之后又推出花木星球这一新品牌，蓝月亮的品牌矩阵自始至终紧紧围绕“蓝月亮”的单一名称。而当留香珠、洗衣凝珠等创新洗护产品不断涌现吸引消费者注意力时，蓝月亮押注的浓缩洗衣液产品至今仍反应平平，上市或许也是将近而立之年的蓝月亮迎来的一次新机遇。