下行压力
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做好息差下行心理准备，股份行掀起营收“保卫战”
多位股份行高管在年初工作会上直言，保营收仍是全年工作主线。与上年相仿，2023年的营收挑战主要在于息差收窄导致利息净收入增长出现缺口。这既体现为去年贷款市场报价利率（LPR）下行带来贷款重定价的显性压力，也包括“资产荒”下供求关系变化带来价格下行的隐形压力。而另一边，银行负债成本刚性不减。弥补缺口，一方面需要依靠今年的业务增量，即通过优化资产负债组合，搭配精细化管理和有效的考核激励，提高资产收益、降低负债成本，以量补价，确保利息净收入稳中向好。另一方面，有赖于扩大非息收入，尤其是紧抓信用卡、理财、代销、托管等业务。考虑到经济形势好转，资本市场呈现逐渐回暖态势，各行对非息收入增长普遍乐观。（证券时报）
2023-04-13
中信证券：预计美联储将于5月加息25bps后停止加息
36氪获悉，中信证券研报指出，美国劳动力市场有所降温但仍较强劲，就业增长符合预期，失业率小幅下降，薪资环比增速仍偏高。细分来看，3月美国非农就业人数的增长主要由休闲和酒店业、政府部门、专业和商业服务业、保健服务业的增长带动。但需要注意的是未来银行业流动性压力或引发信贷进一步紧缩，企业用工需求或加快下行。我们预计基准情形下，美联储将于5月加息25bps后停止加息。
2023-04-10
机构：预估第一季DRAM均价跌幅收敛至13%-18%，仍持续下探
36氪获悉，据TrendForce集邦咨询研究显示，由于消费需求疲弱，存储器卖方库存压力持续，仅三星在竞价策略下库存略降。为避免DRAM产品再大幅跌价，诸如美光等多家供应商已开始积极减产，预估2023年第一季DRAM价格跌幅可因此收敛至13%-18%，但仍不见下行周期的终点。其中，PC及Server DRAM跌幅仍是近两成左右；Mobile DRAM在获利空间最为压缩的现况下，是跌幅收敛较明显的品项。
2023-01-09
中金公司：房价或仍阶段性面临一定下行压力但幅度可控
中金公司研报指出，房价自去年中以来已累计下行约一成，10月成交、挂牌价格指数均继续边际下行，但下行速度未较此前明显加速；往前看，我们认为房价或仍阶段性面临一定下行压力但幅度可控，短期供需两侧政策逐渐加码，板块情绪有望得到整体提振，中长期继续看好财务稳健、土储优质、拿地积极的均好型房企，行业基本面逐渐企稳后此类房企或将率先进入规模扩张和稳健扩表的良性循环，“强者恒强”格局凸显。（第一财经）
2022-11-15
中金：7月存量房量稳价降，景气度修复仍须时间
中金公司最新研报表示，7月存量房市场量稳价降，景气度下行趋势略有趋缓；但领先供需指标表明潜在购房需求仍疲弱，售房者价格预期也有压力，我们认为市场景气度修复可能还需一定时间。叠加3季度房企信用债到期较为密集，“保交楼、稳预期”的具体举措出台和落实节奏也存在不确定性，我们认为短期地产股受情绪影响波动性或加强，但中期维度上优质龙头房企集中度提升的确定性仍高。（证券时报）
2022-08-12
中金公司：钢铁行业处于“进退之间”，把握波段投资机会
中金公司认为，展望2H，钢铁行业处于“进退之间”：1）“稳增长”落地带来国内下游需求的逐步复苏，产量压降背景下供需有望改善，同时炉料铁矿/焦炭价格进入下行周期，成本压力减小，盈利有望迎来修复；2）海外已经开始“衰退交易”，伴随流动性紧缩与经济下行压力，黑色产业链价格大概率向下寻求新的均衡。进退之间，2H产业链价格中枢下行过程中钢铁板块难有趋势行情，重点把握波段投资机会，关键时点是金九银十旺季。（第一财经）
2022-07-14
摩根大通策略师料下半年美股下行压力缓解，建议增加中国资产配置
摩根大通认为，上周令美国股市跌入熊市的抛售潮可能今年下半年会有所缓解，预计下半年通胀压力将缓和。策略师们写道，虽然美联储点阵图仍然表明加息步伐激进，但“如果美联储开始逐步兑现预期，而不是在加息方面让市场措手不及，可能帮助稳定市场情绪”。他们重申建议增加对中国资产的直接敞口，并表示与发达市场相比，仍将高配新兴市场。（财联社）
2022-06-21
释放改革效能，LPR调降预期悄然升温
面对经济下行压力进一步加大，稳健的货币政策继续加大对实体经济的支持力度成为各方共识。专家表示，当前货币政策调控面临的制约因素有所增多，但仍有进一步发力空间。在积极做好结构性货币政策工具“加法”的同时，预计后续货币政策在价格调控方面，将着力稳定银行负债成本，发挥存款利率市场化调整机制作用，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，推动银行降低贷款利率，5月份LPR或迎来下行。（中证网）
2022-05-13
人民币汇率波动加大，稳定市场工具箱储备足
进入5月，人民币对美元继续波动下行。业内人士认为，美联储加快收紧货币政策等因素，推动美元指数迭创阶段新高，人民币汇率短期承受的内外部压力有所加大，高位回调的势头可能未结束。不过，中国经济长期向好的基本面没有改变，在应对汇率短期大幅波动方面，相关部门积累了充足经验、拥有丰富工具，人民币汇率运行不会大幅偏离合理运行区间。（中证网）
2022-05-09
中泰证券首席分析师杨畅：现阶段加大基建力度意义重大
中央政治局会议提出，“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。”对此，中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅表示，现阶段基础设施建设对经济至关重要。从一季度经济数据来看，一季度GDP同比增长4.8%，较2021年回落3.3个百分点，低于2020-2021两年平均增速0.3个百分点，存在一定的下行压力。（上证报）
2022-04-29
国家发改委：积极扩大有效投资，促进经济平稳健康发展
36氪获悉，国家发改委发文表示，积极扩大有效投资，是当前宏观政策发力重点，既有利于扩大当前需求、应对经济下行压力，又有利于优化供给结构、推动高质量发展。下一步，我们将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，按照《政府工作报告》部署要求，积极应对国内外环境变化带来的冲击影响，会同有关方面进一步加大稳投资工作力度，充分发挥政府投资引导带动作用，更好调动社会投资积极性，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长，为国民经济平稳健康发展作出积极贡献。
2022-04-25
光大证券：一季报可能成为行情分水岭
光大证券指出，4月份市场可能会有比较积极的表现，一方面一季报业绩仍然是市场的支撑因素，另一方面政策等因素也会促使风险偏好的修复。但一季报之后，市场可能会面临一定的下行压力。盈利下行压力之下，市场难有积极表现，拐点恐怕要等到经济筑底之后才会出现。短期一季报超预期个股可能会有不错的表现，中期关注有望超预期的行业。（第一财经）
2022-04-06
多因素发酵，大宗商品价格下行压力上升
在连续下跌后，欧洲天然气价格2022年开年以来有所反弹。专家认为，全球需求已现回落迹象，2022年全球大宗商品价格将下行。大宗商品价格下行，将带动我国2022年工业生产者出厂价格指数（PPI）涨幅在高基数基础上回落。（中证网）
2022-01-06
中信建投：美股可能面临新一轮杀估值压力
中信建投研报认为，预计全球基钦周期即将共振下行，考虑到美国投资者对全球经济改善预期达到历史最高，预期差的产生将导致投资者重新调整盈利预测与仓位。随着未来美国就业加速改善以及核心通胀上行，美联储就业、通胀双目标完成进度很可能超出预期，缩减QE是一个美联储很难再去回避的问题，由于过去2年美股受益于极度宽松的金融条件，随着真正的缩减恐慌渐行渐近，美股可能面临新一轮杀估值压力。风格上建议重回均衡。（证券时报）
2021-05-19
华创证券：5G是不确定市场中最确定的投资主线
华创证券电子行业分析师耿琛表示，官方明确提出确保启动2020年5G商用，打消此前市场关于5G商用或推迟疑虑。随着宏观经济下行压力的增大，5G投资作为对冲下行压力的抓手有望被强力推进，建设进度和规模有望超出市场预期。元器件环节重点看好 PCB/滤波器，应用环节看好AR/车联网。（中证网）
2018-12-17
李克强 ：中国经济运行好于预期，仍面临下行压力
进入三季度，工业增速、企业效益、投资企稳回升；特别是到了三季度后，中国经济运行好于预期；中国经济仍面临下行压力；中国的债务风险总体可控，出现债务风险的可能性较小；当前中国货币政策是稳健的，流动性保持合理的充裕。(新华网)
2016-10-11
